Jaime Aristy Escuder | Foto: Kelvin de la Cruz
Estados Unidos y China exhibieron la semana pasada una política comercial inconsistente e irracional. En una carrera por demostrar cuál imponía el arancel más alto, los dos países incrementaron recíproca y sucesivamente los impuestos a las importaciones, hasta que Estados Unidos fijó una tasa del 145% y China estableció un 125%.
El nivel de esos aranceles equivale a un embargo comercial entre ambas naciones, ya que los precios en el mercado local serían tan elevados que el consumidor preferiría no adquirir los productos importados, lo que llevaría a una recaudación tributaria nula.
La disrupción del flujo comercial entre las dos economías más grandes del mundo tendría repercusiones negativas. Mientras Estados Unidos consigue proveedores de piezas y productos elaborados en otras fuentes, locales o internacionales, se registraría un desabastecimiento que provocaría una caída de la actividad productiva y un aumento de precios.
Las empresas estadounidenses más afectadas serían las que mayor dependencia mantienen con el comercio chino. El 86% de las consolas de videojuegos, el 79% de los monitores, el 73% de los teléfonos inteligentes, el 70% de las baterías de litio y el 66% de las computadoras que importa Estados Unidos provienen de China.
Ante esa vinculación y, para evitar un incremento excesivo de los precios al consumidor, la Administración Trump dictaminó, el 11 de abril, eximir de los aranceles recíprocos los teléfonos inteligentes, las computadoras, los chips de memoria y otros productos electrónicos.
Esa decisión confirma que los impuestos establecidos no se sostendrían en el tiempo; por tanto, surgieron de una política inconsistente e irracional.
Las decisiones arancelarias adoptadas desde comienzos de mes han acentuado la incertidumbre y volatilidad en los mercados financieros. El índice VIX, un indicador del nivel de temor del mercado bursátil estadounidense, alcanzó un valor de 60 el pasado 7 de abril, muy superior al nivel considerado normal, que ronda los 15.
Mientras, la tasa de rendimiento de las Notas del Tesoro a diez años, el instrumento financiero de referencia y libre de riesgo, se elevó 50 puntos básicos, al pasar del 4% al 4.5% en cinco días.
Dicho comportamiento llevó a Susan Collins, presidenta de la Reserva Federal de Boston, a declarar que la autoridad monetaria está preparada para estabilizar el mercado de deuda pública en caso de ser necesario.
A pesar del aumento de la tasa de rendimiento de la deuda, entre el 2 y el 11 de abril, el dólar se depreció un 3.7% frente a las principales monedas y un 4.5% respecto al euro.
Ante esos movimientos cambiarios, Tim Kehoe, profesor de Economía de la Universidad de Minnesota, afirmó que "las fluctuaciones arancelarias descontroladas del presidente Trump han puesto el dólar en peligro."
El 9 de abril en la mañana, poco después de la entrada en vigor de la nueva estructura de aranceles recíprocos para más de cien países, Trump declaró que era "un buen momento para comprar acciones," cuyos precios habían caído en promedio más de un 10%.
Unas horas más tarde, la Casa Blanca anunció que había decido posponer la aplicación del arancel recíproco 90 días, período durante el cual se aplicaría una tasa de solo un 10% a todos los países, excepto a China.
El mercado bursátil subió vertiginosamente, lo que permitió a algunos inversionistas obtener inmensas ganancias. El mismo Trump mencionó dos casos de instituciones financieras que consiguieron beneficios entre 900 millones de dólares y 2,500 millones de dólares.
Laura Veldkamp, profesora de Economía y Finanzas de la Universidad de Columbia, afirmó que ese tipo de operaciones financieras, en las cuales se utiliza información privilegiada, es "definitivamente ilegal."
La Reserva Federal proyecta una desaceleración de la economía estadounidense, acompañada de un aumento generalizado de precios.
John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, estima una expansión del producto interno bruto (PIB) inferior al 1%, muy por debajo del 2.4% inicialmente previsto para 2025, una inflación en el rango del 3.5% al 4% y una tasa de desempleo de un 5%.
Por su parte, la encuesta de la Universidad de Michigan revela que la expectativa de inflación para los próximos doce meses subió a un 6.7% en abril, el nivel más alto desde 1981.
Asimismo, la expectativa de inflación a largo plazo se incrementó hasta un 4.4%, lo que muestra un claro alejamiento de la meta del 2%.
Una recesión en Estados Unidos, combinada con aumentos de precios, afectará de manera contundente a la República Dominicana. Ese entorno complicará más la preocupante situación económica actual. Según las estimaciones del Banco Central, en febrero se registró una tasa interanual de crecimiento de un 0.7%.
Se trata del cuarto mes consecutivo en el cual la economía se expande por debajo de su ritmo potencial.
En los dos primeros meses de 2025, el crecimiento promedio de la actividad productiva fue de un 1.5%, cifra que pone en evidencia el gran desafío que representa alcanzar la variación del 4.5% anual proyectada por el Banco Central y el Fondo Monetario Internacional.
La actividad de la construcción sigue mostrando una caída estrepitosa. Según datos del Banco Central, en los dos primeros meses del año el sector registró un descenso promedio de un 7.7%.
Ese desempeño está asociado a la elevada tasa de interés real promedio que existe en el país, un nivel condicionado por la postura monetaria restrictiva de la Reserva Federal, que mantiene la tasa de interés de referencia entre un 4.25% y un 4.5%.
La desaceleración de la actividad hoteles, bares y restaurantes, que incluye al sector turístico, es otro aspecto destacable. Esa actividad arrojó un crecimiento promedio de un 3.8% en los dos primeros meses.
Pese a que el Ministerio de Turismo no ha publicado todavía los datos de llegada de turistas de febrero, puede inferirse una desaceleración significativa en ese mes.
No obstante, ante la disminución de visitantes europeos a Estados Unidos, observada en el primer trimestre de 2025, a causa de la incertidumbre derivada del peligroso juego de aranceles, las autoridades dominicanas tienen la oportunidad de atraer a esos turistas hacia el país antes de que la crisis económica internacional propicie que se queden en Europa.
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